Nick Goold
近期美元/日元（USD/JPY）的走势
最近几周，美元/日元市场波动剧烈，投资者对日本财政与货币政策的变化反应强烈。自高市早苗首相上任以来，日元持续走弱。她的政府支持类似“安倍经济学”的扩张性政策，市场预期新的刺激措施即将出台。同时，日本央行（BoJ）面临在支持经济增长与抑制通胀之间的压力。在最近的会议上，日银维持利率不变，推迟了原本预期的加息计划，暗示宽松政策将暂时延续。
上周，由于官员对日元的快速、单边贬值表达担忧，日元短暂反弹。财政大臣片山皋月警告称必须防范“无序波动”，并表示如果波动性过大，政府将采取行动。她的发言显示，日本政府越来越担心进口成本上升和日元疲软对家庭消费支出的影响。
为什么日元贬值令日本担忧
日元走弱虽然有利于出口企业利润，但也提高了进口商品（如能源和食品）的成本，这对高度依赖进口的日本经济而言是一大负担。结果是通胀上升，削弱家庭购买力。在实际工资停滞的背景下，政府面临越来越大的压力，必须在日元过度疲软伤及国内需求和消费信心前采取应对措施。
什么是外汇干预
外汇干预是指中央银行在公开市场上买入或卖出本国货币，以影响其汇率。对日本来说，日本央行可能通过卖出美元、买入日元来减缓或逆转日元贬值。
这种干预通常会引发剧烈的短期波动。美元/日元的首次下跌往往突然而猛烈，目的是打击投机性买盘。此后市场可能逐步反弹，但如果日本央行再次出手，可能再度引发快速下跌。
干预通常会形成一个阻力区间，反映政策当局所防守的汇率水平。然而，这通常不会改变长期趋势——美国利率依然远高于日本，因此对日元的下行压力仍然存在。若日银突然加息，其影响会比单纯的干预更强、更持久；至于与美联储的联合行动，目前几乎不太可能。
日本央行上次干预是什么时候？
日本在2024年进行了至少两次大规模的美元抛售、日元买入干预。第一次发生在4月底至5月初，当时日元急速贬值至1美元兑160日元。普遍认为当局于4月29日和5月1日出手干预以阻止下跌。
第二次干预出现在7月中旬，官方数据显示7月11日和12日确实采取了行动，当时日元再次触及160水平。这表明160日元关口以及快速贬值速度都是日本当局直接干预的关键触发点。
如何预测干预时机
预测日本何时干预汇市极为困难，因为干预的最大效果来自“出其不意”。但交易者仍可以关注以下信号。
1. 关注官方警告
最早的迹象往往来自政府言论。当官员从“密切关注”转变为警告“快速”或“单边”波动时，干预的可能性上升。财政大臣或外汇主管使用更强硬措辞，通常意味着当局正准备行动，但仍保持模糊以保留惊喜效果。
2. 留意关键技术水平
许多交易者关注美元/日元突破155水平作为潜在的干预触发点。若在强劲的美国经济数据公布后出现快速上涨，干预风险将显著提高。不仅仅是价格水平，波动速度与性质同样重要。快速单边上升往往比缓慢爬升更容易引发当局反应。
3. 时间与不确定性
当局常在市场最意想不到的时间出手，例如在全球市场休市或交易清淡时，以最大化冲击效果。干预的核心是不可预测性——若交易者能预料到，就会失去意义。这种不确定性让市场时刻保持警惕，也让美元/日元交易充满风险与机会。
干预相关的交易策略
1. 干预前卖出
当美元/日元快速上涨时提前做空，预期日本央行将出手阻止日元继续贬值。
优点：
- 在波动加剧前以更佳价格进场。
- 若干预发生，盈利可能快速且丰厚。
缺点：
- 无法保证会在某个水平发生干预。
- 美元/日元可能继续上涨造成亏损。
- 需严格止损，不可摊平亏损。
2. 干预时卖出
在干预发生时卖出美元/日元，试图跟随急跌走势。但此类下跌往往在几分钟内完成，执行难度高。
优点：
- 有机会捕捉到强烈的短线下跌。
- 适合实时盯盘的交易者。
缺点：
- 反应时间极短，几分钟可能下跌200点。
- 滑点与跳空风险高。
- 若未提前设单，易错过最佳入场。
3. 干预后买入
干预后市场往往过度反应，美元/日元可能短线跌过头。当价格企稳后，通常会出现反弹。
优点：
- 有机会在短期低点附近买入。
- 风险收益比高，小止损可换大收益。
- 当恐慌消退时效果最佳。
缺点：
- 难以判断干预是否真正结束。
- 波动仍大，价格可能再度下跌。
- 在悲观情绪中做多心理压力大。
4. 再次测试交易
干预后，美元/日元常回测前期关键水平（如155或160），测试当局是否再次防守。若再次行动，接近该区间卖出可能获利。
优点：
- 提供初次波动后的第二次机会。
- 与既有防守区一致，成功率较高。
缺点：
- 若当局保持沉默，美元/日元可能突破新高。
- 时机依赖官方信号，往往模糊。
- 若市场认为干预结束，动能可能恢复。
交易策略建议
波动性高时，可使用1分钟或5分钟图识别短线趋势变化。
- 使用10周期均线追踪短线趋势。
- 价格快速突破下行均线时可能是反转信号，反之亦然。
- 高波动时，可顺应当前K线方向入场，以顺势交易为主。
干预期间的风险管理
外汇干预期带来巨大机会，也伴随极端风险。波动可能在数分钟内扩大数百点。保持安全与获利需注意：
- 切勿摊平亏损。 多数人因此爆仓。严格执行止损，等待新的机会。
- 设定明确的风险回报比。 目标利润至少为止损的3倍（例如止损20点，目标60点）。
- 注重纪律，不在乎频率。 干预期的耐心与时机比交易次数更重要。
谨慎管理风险，才能在剧烈波动中把握机会而不被反噬。
准备迎接可能的干预
当日本央行可能出手时，美元/日元交易兼具高风险与高回报。随着汇率接近历史干预区间，交易者应密切关注政策发言与关键价格水平。干预可能引发剧烈反转，但长期趋势仍取决于利差与经济基本面。
干预会让市场瞬间剧烈波动。保持警觉、控制风险、快速反应，才能在这个充满不确定性的时期中抓住机会。